本文摘要：据涉及部门统计资料，截至去年年底，全国钢铁企业总负债超强4万亿元。有分析师回应，债务问题是目前钢铁行业去生产能力、去杠杆的核心问题之一，如果适当有效地的解决问题债务困境，将更加有力的推展目前国内钢铁行业消弭不足生产能力的进程。而作为去杠杆和解决问题企业债务危机的最重要措施，债转股今年以来多次被决策层提到。 有分析人士回应，涉及职能部门正在专题研究减少企业杠杆率的综合措施，其中还包括债转股，总的原则是遵循市场化、法治化。随着债转股的呼声日渐低，一些企业也跃跃欲试。

据涉及部门统计资料，截至去年年底，全国钢铁企业总负债超强4万亿元。有分析师回应，债务问题是目前钢铁行业去生产能力、去杠杆的核心问题之一，如果适当有效地的解决问题债务困境，将更加有力的推展目前国内钢铁行业消弭不足生产能力的进程。而作为去杠杆和解决问题企业债务危机的最重要措施，债转股今年以来多次被决策层提到。

有分析人士回应，涉及职能部门正在专题研究减少企业杠杆率的综合措施，其中还包括债转股，总的原则是遵循市场化、法治化。随着债转股的呼声日渐低，一些企业也跃跃欲试。此前东北特钢因届满债券债权人无法兑付，意欲采行债转股手段消弭但遭债权人拒绝接受。

近日，渤钢集团、中钢股份陆续爆出已制订债转股方案的消息，其中中钢股份被指与几十家银行通过减债、展期、债转股等条款，将1000多亿元债务降到600亿元，且方案已请示。中钢债转股或出首例昨日，《证券日报》记者借此钢方面理解，目前债转股的方案早已请示，但暂不先前进展。

数据表明，截至2014年12月底，中钢集团及所属72家子公司的债务总额逾1000多亿元，其中金融机构债务近750亿元，涉及境内外80多家银行，还有一些信托、金融出租公司。此后，在银监会、国资委等部门协商下，由中国银行联合正式成立了债委会，与中钢集团方面联合协商制订债务重组方案。今年3月底，上述重组方案被请示到银监会、国资委等主管部门待批。

总体方案中，还包括几十家银行谈成的减债、展期、债转股等条款，最后债务规模未来将会降到600亿元左右，其中，债转股的比例约占到到一半，展期的部分债务时限为6年。而中钢债转股如果成功落地，将沦为首家尝鲜债转股的企业，监管层前进债转股的决意也可见一斑。债转股作为处理债务债权人的市场化方式之一，在东北特钢等地方国企恶性债权人事件之后，曾与逃废债一道遭遇窘境。

有行业内分析师认为，我国钢铁债务低企早已不是什么新鲜消息了，目前政策正在致力于通过兼并重组、资产重组、倒闭整肃等的方式方法彻底解决该问题。不过，其中债转股的方案却屡遭非议，近日有消息称之为，中国的债券持有人重新加入银行的行列，赞成债转股计划，并且获得了可行性胜利，为债转股方案实施再行再配阻力。对于债转股方式的好坏性，在此不做到明确评判，但此种方式若不缜密，终将遗留较小隐患，因此还需谨慎对待。

但也有分析人士指出，如果按照留债和转股部分各占到一半的规模来看，中钢债转股方案的目的是为了拓宽企业潜在发展空间，优化企业资产负债结构，减少资产负债率。总体而言，实行债转股对于中钢集团的受到影响更为显著，不但不利于让银行参予到中钢集团的改革中来，后用市场化之手推展其产业结构调整;而且还有望助其逃脱，减低财务压力，防止倒闭风险。由于钢铁企业多为国企，并承担地方低收入重任等因素，今年以来去生产能力进展已不及预期。

发改委此前透露，上半年全国钢铁去生产能力1300多万吨，仅有已完成今年目标任务的30%左右。不应严苛遵循市场化数据表明，今年上半年钢铁行业运营情况更加反映了去生产能力步伐之急。据报，上半年我国粗钢产量39956万吨，同比仅有上升1.1%，降幅同比收窄0.2个百分点;钢材产量55992万吨，快速增长1.1%，增长速度同比回升0.9个百分点。

如果债转股在钢铁企业实施，不致对供给外侧“三去一叛一调补”五大任务之首的去生产能力包含阻力，并减慢僵尸企业的市场化出有清。从渤海钢铁的情况来看，渤海钢铁集团于2010年拆分重新组建后依赖贷款很快扩展生产能力，而生产能力投产季又面对行业生产能力不足、利润下降的困境，最后引致债务债权人。根据近日的消息认为，曾多次东面天津国资委的渤钢集团债转股方案再一流入，将通过天津市政府正式成立的基金来接续其在银行的债务。

但机构广泛不寄予厚望这一方案，称之为不确定性低，实行难度很大。有机构回应，在去生产能力加快前进的背景下，不应付企业信用风险过度悲观。对于债转股，有分析人士建议，债转股还是要增加行政手段介入，并认同债权人利益及考虑到社会效益。

目前不少生产能力不足企业多寄希望于债转股延后倒闭，这些行业又集中于在与地方政府关系密切的传统行业。所以在现行债转股案例中，地方政府积极性较高，而作为最重要债权人的地方银行，原意上认同度并不低，但因与地方政府干系甚多，决择无法独立国家公正。因此，债转股不应主要由债权人来推展和主导，并增加地方政府介入。

同时，上述分析人士建议，作为减少企业杠杆的手段，债转股不该与去生产能力相冲突，前进要严苛遵循市场化原则，警觉行政手段过多介入的“伪市场化”。对那些显然无法救活的企业，该重开的就极力重开，该倒闭的要依法倒闭，不要以致于做债转股，自欺欺人。

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